針對近期市場的三大熱點(diǎn)問題，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日接受記者采訪。圍繞如何評價備受市場關(guān)注的深交所研究人員撰寫的有關(guān)報告、如何看待今年以來發(fā)行市場變化的積極意義、近期證券市場違法違規(guī)行為的新特點(diǎn)，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人一一做出評價。
發(fā)行市場變化折射市場化監(jiān)管導(dǎo)向成績
與往年相比，今年以來發(fā)行市場呈現(xiàn)許多新的變化，對此，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，這體現(xiàn)出證監(jiān)會多年來堅持的監(jiān)管市場化導(dǎo)向在實踐中已經(jīng)得到積極的反饋。其背后體現(xiàn)市場變化的三大特征。
一是由于證監(jiān)會幾年來不斷深化改革和創(chuàng)新，增加新的產(chǎn)品，特別是去年推出的公司債，順應(yīng)了市場的發(fā)展。在市場調(diào)整的時候，公司債獨(dú)有的特性被體現(xiàn)出來，讓供需雙方有了更多選擇，從而滿足他們的需求。從今年上半年的融資狀況看，多了公司債這一選擇對市場來說非常重要。
“國家一直在強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)展直接融資”，負(fù)責(zé)人說，“以前我們在直接融資的構(gòu)成中較多地關(guān)注于股票，現(xiàn)在看，直接融資有非常豐富的內(nèi)容和多樣化的表現(xiàn)，公司債把直接融資的內(nèi)涵通過市場的發(fā)展進(jìn)一步豐富。”
二是證監(jiān)會多年來一直強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的市場化導(dǎo)向，在今年上半年發(fā)行市場中得到了很好的體現(xiàn)。一方面，二級市場對一級市場價格的約束越來約強(qiáng)，體現(xiàn)出一二級市場之間的關(guān)系更加理性合理。同時，市場的力量在一二級市場中的作用既體現(xiàn)在IPO定價上，也體現(xiàn)在新股上市后的市場表現(xiàn)上。從2005年開始的詢價體制改革，盡管監(jiān)管部門實行“窗口指導(dǎo)”，但是窗口指導(dǎo)的基礎(chǔ)是詢價對象的報價。任何一家公司發(fā)行價格的第一來源是包括基金證券公司、QFII、理財產(chǎn)品在內(nèi)的詢價對象。從詢價結(jié)果也可以看出，從2005年開始推出的詢價制度，越來越體現(xiàn)出市場參與者的真實意圖。參與者、詢價對象在市場調(diào)整的過程中，報價也變得更加理性。
另一方面，對于所有融資企業(yè)的監(jiān)管中，保薦制度的成效和作用日益明顯。保薦制度基本理念是要求保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)在發(fā)行上市過程中從專業(yè)角度對公司的財務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理架構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立性等方面把關(guān)，并做出是否符合現(xiàn)有法規(guī)規(guī)定的融資條件的專業(yè)判斷。保薦制度盡管不是完美無缺，還有許多需要改進(jìn)的地方，但起到了積極作用。
“今年以來，準(zhǔn)備發(fā)股票的企業(yè)可以說歷史上最高的。但是保薦機(jī)構(gòu)的保薦水平也不斷提高。”負(fù)責(zé)人指出。中國證監(jiān)會在這一過程中，也在不斷提升保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平。針對市場上反映的一些問題和保薦制度還存在的不足，準(zhǔn)備下力氣改進(jìn)和完善，更好地讓中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮專業(yè)的把關(guān)作用。
三是證監(jiān)會在監(jiān)管過程中兼顧了各個方面的意見和看法。比如，在市場調(diào)整中，有投資者認(rèn)為，應(yīng)減少新股發(fā)行，甚至要求停止IPO和再融資，也有不少人則提出反對意見，認(rèn)為不能停止IPO和再融資，因為這是市場的基本功能。今年上半年，IPO申購平均是600倍的超額認(rèn)購，也體現(xiàn)了市場的這一意愿。
對這兩方面觀點(diǎn)，證監(jiān)會既要保護(hù)已經(jīng)在市場中投資人的權(quán)益，也要支持上市公司的發(fā)展，支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果不能支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，整個市場的發(fā)展意義也就打了折扣。為此，證監(jiān)會兼顧多方意見，對發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行了把握。
歡迎各界對資本市場發(fā)展建言獻(xiàn)策
不久前，深交所綜合研究所研究小組在研究報告中發(fā)表了對證監(jiān)會監(jiān)管職責(zé)的評述，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，研究機(jī)構(gòu)、研究人員以獨(dú)立身份發(fā)表研究結(jié)果，是正常的行為。多年來，監(jiān)管部門一直歡迎社會各界關(guān)心資本市場建設(shè)，為資本市場發(fā)展建言獻(xiàn)策。
他表示，證監(jiān)會作為監(jiān)管機(jī)關(guān)，其監(jiān)管職責(zé)，都是由法律明確授權(quán)的。2005修訂的《公司法》、《證券法》和2007年國務(wù)院頒布的《期貨交易監(jiān)管條例》都是結(jié)合以往市場發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)、結(jié)合國際上對監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)的界定，對證監(jiān)會監(jiān)管職責(zé)的不斷完善。而賦予證監(jiān)會準(zhǔn)司法權(quán)等，也是便于證監(jiān)會在發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為時，可以及時凍結(jié)相關(guān)人的賬戶資產(chǎn)，更好地保護(hù)投資人的合法權(quán)益。
按照有關(guān)的法律法規(guī)，證監(jiān)會近年來也制定了相關(guān)配套規(guī)定和實施細(xì)則，從市場準(zhǔn)入、日常監(jiān)管、行政處罰，到市場機(jī)構(gòu)由于違規(guī)、經(jīng)營失敗等造成的退出進(jìn)行監(jiān)管，對證監(jiān)會職責(zé)的界定進(jìn)行了進(jìn)一步完善。
這位負(fù)責(zé)人指出，從各國資本市場發(fā)展的過程和經(jīng)驗看，行政監(jiān)管的范圍應(yīng)該和市場發(fā)展的成熟程度相適應(yīng)，和市場主體的自律意識、自我約束功能、體制法律環(huán)境、文化環(huán)境等相輔相承。有關(guān)立法機(jī)關(guān)也是從這些方面來確立和調(diào)整證監(jiān)會的法定權(quán)限。
而值得注意的是，在增強(qiáng)自身監(jiān)管職責(zé)的同時，證監(jiān)會也在逐步放松一些過于行政性的管理措施。按照國務(wù)院的要求，分四批下放、撤銷了100多項行政許可。同時證監(jiān)會還不斷推動市場參與者自身功能的完善，強(qiáng)化交易所、協(xié)會、派出機(jī)構(gòu)等一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)。
“為加大對違法違規(guī)行為的打擊力度，證監(jiān)會幾年來無論從人力配備、稽查體制等方面都在不斷改革完善，執(zhí)法效率大為提高，對違法違規(guī)行為的威懾力也在增強(qiáng)。”負(fù)責(zé)人說，“但目前我國還是＂新興加轉(zhuǎn)軌＂的市場，證監(jiān)會的工作還需要其他方面體制上的配合，這方面也需要一個過程。”
對這一問題，該負(fù)責(zé)人最后表示，監(jiān)管部門歡迎社會各界基于客觀公正的立場，實事求是的態(tài)度，提出建設(shè)性的意見，證監(jiān)會也會坦誠地予以溝通。外部監(jiān)督是證監(jiān)會改進(jìn)工作的動力，有助于能夠集中各方面的智慧，使證監(jiān)會的工作和監(jiān)管更有效率，更富針對性。
內(nèi)幕交易、大股東占款仍是居高不下
證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹說，今年以來，證券市場違法犯罪案件呈現(xiàn)出三個特點(diǎn)。
一是大股東和實際控制人占用上市公司資產(chǎn)現(xiàn)象仍時有發(fā)生。經(jīng)過前幾年的清欠攻堅戰(zhàn)，上市公司被占用的資產(chǎn)大部分被追回，清欠任務(wù)基本完成。但是，今年開始這一現(xiàn)象又有所抬頭，*ST九發(fā)、中捷股份都是其中的典型案例。對此，證監(jiān)會專門布置了專項行動進(jìn)行自查和檢查，并要求稽查部門密切配合，高度關(guān)注。監(jiān)管部門將發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，及時移送公安機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任，堅決打擊、決不手軟。
二是網(wǎng)上非法證券活動猖獗，這包括非法網(wǎng)上咨詢、非法發(fā)行，以及編造散布各種虛假信息影響股價的違法行為。對此，證監(jiān)會已將其列入今年的執(zhí)法重點(diǎn)，并適時對查出結(jié)果向社會進(jìn)行通報。
三是內(nèi)幕交易仍居高不下。經(jīng)過幾年來不斷加大的監(jiān)管打擊，原有傳統(tǒng)的一些內(nèi)幕交易和市場操縱形式得到有效監(jiān)控，所謂的“莊股時代”被終結(jié)，但一些新的操縱形式又繼續(xù)浮現(xiàn)。此外，通過編造信息影響股價的行為也占相當(dāng)大的比例。比如今年立案的78件案件中，內(nèi)幕和操縱就占到31件，其中內(nèi)幕交易所占比例較多。
該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，內(nèi)幕交易案件之所以數(shù)量較多，主要是上市公司重組的內(nèi)幕信息涉及環(huán)節(jié)較多，信息保密難度較大。為此，監(jiān)管部門將圍繞兩條主線進(jìn)行規(guī)范。一是推行知情人報備制度，在方案報交易所、報證監(jiān)會之前，要求將所有了解內(nèi)幕信息人的名單全部上報，從正面要求重組知情人嚴(yán)格自律。此外，不管內(nèi)幕交易查處要面臨多大的困難，證監(jiān)會稽查系統(tǒng)都將一如既往地投入相當(dāng)力量集中查辦。
據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，目前證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的立案程序主要分三步走，第一步是對違法違規(guī)信息的收集處理?；榫至柑幟刻煲ㄟ^各種渠道收集各種信息，同時，兩個交易所強(qiáng)大的監(jiān)察部每天都會提供各種股票的異常波動。對值得懷疑的披露信息，逐日收集上報。同時，立案處的工作還包括每日收集網(wǎng)絡(luò)、報紙言論。對這些篩選出來有價值的信息和可疑線索，進(jìn)入非正式調(diào)查的步驟。
第二步是非正式調(diào)查?，F(xiàn)在全國的派出機(jī)構(gòu)都有稽查力量，派出機(jī)構(gòu)的稽查人員和監(jiān)管人員就會去實地的核實這些信息，進(jìn)行非正式調(diào)查，然后得出一個非正式調(diào)查的報告。然后進(jìn)入第三步，根據(jù)這個報告綜合各方面的情況，總體的來考慮是否正式立案。“違法違規(guī)行為大量存在，這78件的背后是有一系列的篩選、調(diào)查、核實的工作，進(jìn)而形成起強(qiáng)大的調(diào)查執(zhí)法的稽查網(wǎng)絡(luò)。”
該負(fù)責(zé)人表示，今年以來，證監(jiān)會的稽查力量顯著增強(qiáng)，中國證監(jiān)會稽查總隊已組建，所屬五個稽查大隊均已全面投入工作，已經(jīng)完成一批重大案件的調(diào)查。從目前的運(yùn)行情況來看，稽查總隊的成立大大提高了調(diào)查能力，可以預(yù)見，證監(jiān)會的執(zhí)法效能將因此得以有效提升。
信息來源：全景網(wǎng)—證券時報
