本周宏觀消息面好壞參半，周內(nèi)繼歐美央行寬松政策之后，日本央行再度宣布進(jìn)一步量化寬松政策，但其對(duì)基本金屬的提振作用被更多利空數(shù)據(jù)，中國(guó)、歐元區(qū)9月PMI均差于預(yù)期，西班牙將面臨600億歐元債務(wù)到期嚴(yán)峻問題，歐洲隱患依舊，歐元回落，原油暴跌，美元探低回升；國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)整體下挫，周內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)到4.7%，市場(chǎng)投資者表現(xiàn)謹(jǐn)慎，基本金屬市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，SMMI先揚(yáng)后抑，小漲0.1%，其中鎳和錫漲幅較大，SMMI.Ni和SMMI.Sn分別上漲3.27%和1.46%，銅和鉛略有調(diào)整，SMMI.Cu和SMMI.Pb分別小跌0.17%和0.16%，鋁和鋅持平。
銅：日本央行宣布推出進(jìn)一步寬松政策，增持10萬億日元國(guó)債，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和，房屋數(shù)據(jù)亮眼，成屋銷售創(chuàng)下2010年5月以來最高，但紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)降至兩年新低，美股高位震蕩；另一方面，Egan-Jones下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)至AA-，擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)上周推出的第三輪“定量寬松”措施將會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成損害，形成新的通脹壓力；穆迪下調(diào)全球2013年汽車銷量增速預(yù)期，對(duì)基本金屬未來需求蒙上陰影，而歐洲新的單一銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的計(jì)劃也首次遭遇重大挫折，至少4個(gè)國(guó)家的財(cái)長(zhǎng)反對(duì)啟動(dòng)日期，西班牙國(guó)債收益率上升至6%，銀行業(yè)不良貸款率再次上升觸及9.9%的紀(jì)錄高位，歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)上升，歐元高位回落，原油暴跌幅度超8%，美元止跌回升，倫銅在連續(xù)2周大漲后出現(xiàn)高位修正，周內(nèi)盤間觸及四個(gè)月高位8422美元/噸，之后維持8200-8400美元之間高位震蕩，下測(cè)8200美元關(guān)口，重心逐步回歸于5日均線位置，逢低買盤力量有所增加，上行意愿仍存。周內(nèi)正逢“第三個(gè)周三”的交割日，LME銅庫存一度大增7775噸。
匯豐中國(guó)PMI連續(xù)第11個(gè)月處于50分水嶺下方，A股重挫近4%，再刷年內(nèi)新低，滬期銅保持59500-60500元/噸運(yùn)行，下測(cè)59210元/噸，主力合約放量增倉完成后移，滬期銅成交總量縮減35萬手，持倉量減少2萬余手。日均線雖然依舊呈現(xiàn)多頭排列，但交易重心已已移至5日均線處徘徊，下方正面臨58500-59000元的大缺口，期銅調(diào)整在即。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，換月后首個(gè)交易日，現(xiàn)貨商試圖升水報(bào)價(jià)，但隨著期銅的高位調(diào)整，持貨商換現(xiàn)心切，現(xiàn)貨全線擴(kuò)大貼水，現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，中間商以日內(nèi)短平快節(jié)奏交易，擇機(jī)入市接貨量增加，下游逢調(diào)整之際更為保守謹(jǐn)慎，保持按需采購，尤其是6萬元以上的銅價(jià)成交嚴(yán)重受抑，成交氛圍一般。周內(nèi)市場(chǎng)成交仍以中間商為主要貢獻(xiàn)者。
鋁：本周倫鋁終結(jié)了11連陽的牛市，轉(zhuǎn)而4連陰回吐上周一半的漲幅，從2199美元/噸直跌至2100美元/噸，日成交消費(fèi)縮量至1.5萬手，但總持倉驟減4萬余手，多頭了結(jié)離場(chǎng)削弱其返升動(dòng)能，2100美元/噸關(guān)口支撐愈顯脆弱。
倫鋁在上半月強(qiáng)勢(shì)飆漲中滬期鋁滯漲明顯，同樣倫鋁在本周連番跌勢(shì)中滬期鋁表現(xiàn)抗跌，倫鋁周度跌幅逼近4%，而滬期鋁周度跌幅僅在1%。滬期鋁主力1212合約在周初無緣觸及16000元/噸關(guān)口后順勢(shì)回落，并于周四跌穿15700元/噸一線，探低15685元/噸，也正好修復(fù)了上一波跳空缺口，但下方還有三個(gè)缺口待修，下行趨勢(shì)仍存。
隨本周滬期鋁當(dāng)月?lián)Q月后移，中間商積極采購交割品牌鋁錠交倉操作意愿驟降，現(xiàn)鋁市場(chǎng)交易重返實(shí)際消費(fèi)需求為主流。周一因當(dāng)月最后交易日，現(xiàn)貨貼水收窄至50元/噸，然而一旦換月后貼水重返100元/噸之上，由于持貨商對(duì)國(guó)慶節(jié)前下游備貨存有預(yù)期，低價(jià)惜售情緒較濃，支撐現(xiàn)貨貼水未見擴(kuò)大。從而現(xiàn)鋁價(jià)格較滬期鋁更為抗跌，周內(nèi)華東主流成交從15560元/噸小降至15500元/噸，但下游接貨積極性表現(xiàn)平穩(wěn)，備庫需求還有待下一周進(jìn)一步釋放，整體市況氣氛平淡。
鉛：自上周美聯(lián)儲(chǔ)正式推出QE3等寬松政策后，周內(nèi)由于缺乏方向指引，倫鉛結(jié)束上周大幅度單邊上行走勢(shì)，陷入高位整理狀態(tài)，重心維穩(wěn)運(yùn)行于2230-2270美元/噸，隨著歐美日央行寬松貨幣政策后，市場(chǎng)對(duì)利好消息短期逐漸消化，而中國(guó)股市大幅回落再度刷新年內(nèi)新低至2000點(diǎn)附近，以及全球公布的PMI數(shù)據(jù)普遍較為不理想，對(duì)倫鉛走勢(shì)有一定拖累。此外，LME 鉛庫存持續(xù)減少，上周一度減少1.2萬噸，MACD等技術(shù)指標(biāo)仍舊拐頭向上，美元承壓于5日均線下方低位運(yùn)行，料倫鉛高位震蕩整理的趨勢(shì)未改，或徘徊于5日均線附近。
本周周初滬期鉛成功換月至1211合約，受倫鉛影響，滬期鉛萬六關(guān)口支撐強(qiáng)勁，除周初股市大幅下跌拖累承壓于萬六關(guān)口下方外，其余幾日均運(yùn)行于16000-16200元/噸。下周預(yù)計(jì)萬六關(guān)口支撐依舊較為強(qiáng)勁，料下周滬期鉛或運(yùn)行于16000-16300元/噸。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉企和貿(mào)易商因鉛價(jià)較前期有利潤(rùn)空間，多積極出貨，但下游因訂單一般，多按需拿貨，下周末恰逢國(guó)慶中秋雙節(jié)長(zhǎng)假，但下游本周備貨現(xiàn)象不明顯，整體成交一般，鉛價(jià)多成交于15600-15750元/噸，品牌鉛對(duì)主力貼水300元/噸左右。下周因臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，下游鉛酸蓄電池企業(yè)為保證正常生產(chǎn)，或?qū)⒂胁糠衷蟼鋷?，冶煉面臨月末資金壓力，出貨意愿增強(qiáng)，下周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況或?qū)⒂行┰S改善，品牌鉛對(duì)主力貼水或維持在300-350元/噸，成交價(jià)格預(yù)計(jì)集中于15700-15900元/噸。
鋅：自上周美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，美元應(yīng)聲下挫，一度探低78.6點(diǎn)近期低點(diǎn)后，倫鋅強(qiáng)勢(shì)推升觸及2100美元/噸高位，更是創(chuàng)下單日2.93%的漲幅。隨后西班牙國(guó)債收益率再度上漲，突破6%，歐元回落，倫鋅出現(xiàn)小幅回調(diào)，2100美元/噸關(guān)口阻力凸顯。周三日本央行推出寬松政策以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)樂觀情緒重燃，倫鋅再度開啟揚(yáng)升格局，并刷新近期高點(diǎn)，摸高2153.8美元/噸，意圖確立2100美元/噸關(guān)口的有效性。但隨后匯豐中國(guó)PMI初值表現(xiàn)疲弱，受此消息拖累，倫鋅出現(xiàn)大幅度下挫，并失守5日均線的保護(hù)，2100美元/噸關(guān)口的有效性仍有待測(cè)試。
國(guó)內(nèi)方面，本周滬鋅主力完成換月，1301合約成為主力，周初時(shí)出現(xiàn)跳空高開，日內(nèi)漲勢(shì)強(qiáng)勁并直逼萬六關(guān)口，一度摸高16035元/噸，萬六關(guān)口雖然近在咫尺但再度上行的動(dòng)能卻非常有限。雖然倫鋅延續(xù)上行，但滬鋅主力下方存在多個(gè)跳空缺口，下方支撐較為脆弱。周內(nèi)始終維持15600-15900元/噸區(qū)間的震蕩，周四因匯豐中國(guó)PMI疲弱拖累，加國(guó)內(nèi)A股震蕩下行，滬鋅主力率先進(jìn)入下挫通道，并且失守5日均線，下方更是跌落于10日均線附近。
現(xiàn)貨方面，由于周內(nèi)滬鋅主力出現(xiàn)震蕩格局，下游逢低詢價(jià)問價(jià)現(xiàn)象明顯增多。周內(nèi)現(xiàn)貨對(duì)1212合約貼水始終維持在300-330元/噸區(qū)間，現(xiàn)貨成交價(jià)格僵持于15300-15400元/噸區(qū)間。市場(chǎng)交投主要集中于貿(mào)易商買現(xiàn)拋期的操作，冶煉廠保持出貨的積極性。由于十一國(guó)慶長(zhǎng)假當(dāng)中將有八天的休市，據(jù)SMM了解，下游或?qū)⒂谙轮荛_始備貨。
本周現(xiàn)貨庫存出現(xiàn)明顯的增加，主要得于國(guó)內(nèi)煉廠的復(fù)產(chǎn)。華東地區(qū)增加0.3萬噸，至41.94萬噸，華南地區(qū)則增加0.98萬噸至9.35萬噸，華北市場(chǎng)保持0.9萬噸不變。根據(jù)SMM對(duì)于國(guó)內(nèi)重點(diǎn)冶煉企業(yè)的月度產(chǎn)量調(diào)研，自8月至今，產(chǎn)量較前期有著明顯的升高，致使到貨量明顯提高，庫存也相應(yīng)推高。而面對(duì)國(guó)慶的下游備貨還沒開啟，因而本周現(xiàn)貨庫存大幅升高。
另一方面，由于本周為9月的第三周的交割日，LME各倉庫庫存激增，截止到本周四，LME鋅庫存較上周激增55850噸，一舉從92萬噸推升至98萬噸。
錫：本周倫錫弱勢(shì)走低運(yùn)行于5日均線附近，運(yùn)行區(qū)間為20500-21750美元/噸。技術(shù)性修正需求明顯，周三市場(chǎng)在日本公布寬松貨幣政策后，倫錫出現(xiàn)飄紅但隨后市場(chǎng)很快消化此消息最終仍收跌，并在5日均線之下。周四9月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值升至47.8，中國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)的速率依然在放緩，但是放緩的勢(shì)頭趨于穩(wěn)定。制造業(yè)活動(dòng)依然低迷，主要原因?yàn)樾略錾虡I(yè)資金流和削減庫存儲(chǔ)量所用時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期，這也對(duì)就業(yè)市場(chǎng)形成更多壓力。
上半周市場(chǎng)延續(xù)樂觀情緒，價(jià)格繼續(xù)上行；后半周錫價(jià)出現(xiàn)回落，成交表現(xiàn)清淡，截止周五市場(chǎng)出現(xiàn)155500-157000元/噸的貨源。現(xiàn)貨下跌的主要原因?yàn)橄掠纹髽I(yè)需求不佳，本周以來多數(shù)成交為貿(mào)易商之間補(bǔ)貨或囤貨需求，下游企業(yè)因訂單未增加，采購情緒較上周冷卻，僅零星接貨。冶煉企業(yè)本周以來報(bào)價(jià)較市場(chǎng)堅(jiān)挺，但因成交疲弱令市場(chǎng)流通貨源未見減少。市場(chǎng)整體來看，目前市場(chǎng)供過于求，現(xiàn)貨價(jià)格自行上漲乏力，完全依靠倫錫走勢(shì)的支撐，周內(nèi)倫錫陷入回調(diào)，拖累現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)陰跌。
鎳：本周市場(chǎng)消息面比較平靜，市場(chǎng)焦點(diǎn)主要轉(zhuǎn)向歐元區(qū)，由于歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議未有利好消息創(chuàng)出，周初西班牙國(guó)債收益率再次上漲，這表明歐央行購債計(jì)劃所帶來的利好或已被市場(chǎng)吸收。目前西班牙各地區(qū)債務(wù)問題愈發(fā)嚴(yán)重，但西班牙政府卻遲遲不愿意申請(qǐng)全面援助；而希臘方面與三駕馬車的談判也陷入僵局，歐元區(qū)出現(xiàn)一些隱憂。在這些未來可能帶來利空的消息與盤面回調(diào)壓力的共同作用下，倫鎳數(shù)次沖擊18000美元/噸關(guān)卡未果，出現(xiàn)了短期滯漲的情況。另外周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)與歐元區(qū)的制造業(yè)PMI雖然小幅回暖，但均處于疲弱區(qū)域，這對(duì)市場(chǎng)價(jià)格也造成了不小的壓力。
國(guó)內(nèi)除制造業(yè)PMI繼續(xù)疲弱外，上證指數(shù)也大幅走低，并出現(xiàn)逼近2000點(diǎn)大關(guān)的跡象。種種跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎并未得到QE3推出太多的提振，反而在制造業(yè)持續(xù)低迷的情況下難以回暖，全球經(jīng)濟(jì)疲弱難提，美元低位回升導(dǎo)致本周制約倫鎳?yán)^續(xù)上漲的重要原因。
本周金川公司再度兩次次上調(diào)電解鎳價(jià)格，上調(diào)幅度累計(jì)4000元/噸，上調(diào)時(shí)間分別為周一上調(diào)2000元/噸、周二上調(diào)2000元/噸。截至周五金川公司電解鎳（大板）出廠價(jià)調(diào)為126000元/噸，桶裝小塊升至127200元/噸。滬鎳市場(chǎng)，本周SMM1#電解鎳均價(jià)為125050元/噸，較上周均價(jià)上漲8110元/噸。自上周起，金川公司連續(xù)5次上調(diào)電解鎳出廠價(jià)，這對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格形成了很大支撐，貿(mào)易商挺價(jià)意愿非常明顯。不過本周末端倫鎳出現(xiàn)滯漲的情況，下游廠商追漲的情緒逐漸冷卻，市場(chǎng)成交也回歸平靜。
