12月28日訊：外盤因圣誕節(jié)日休市兩天，其后，美元震蕩下行至79.5附近，提振節(jié)后開(kāi)市交易后出現(xiàn)反彈，中國(guó)加快基礎(chǔ)投資項(xiàng)目建設(shè)，提振市場(chǎng)對(duì)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，A股強(qiáng)勢(shì)飆漲站上2200點(diǎn)，國(guó)內(nèi)基本金屬低位返升，SMMI反彈0.78%，銅和鋅再次顯現(xiàn)金融吸引特征，銅和鋅漲幅居前，SMMI.Cu漲1.19%，SMMI.Zn漲幅1%，鉛持平，錫鎳在上周大漲后出現(xiàn)獲利回吐修正，SMMI.Ni下跌0.75%，SMMI.Sn跌0.33%?？v觀2012年基本金屬的現(xiàn)貨價(jià)格，SMMI年漲幅達(dá)2.53%，其中鋅年漲幅最強(qiáng)，SMMI.Zn年領(lǐng)漲3.27%，銅年內(nèi)保持小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，SMMI.Cu小漲0.87%，鎳鋁錫鉛跌幅依次排列，SMMI.Ni年內(nèi)跌幅8.14%，SMMI.Al跌6.15%，SMMI.Sn跌幅4.09%，SMMI.Pb跌3.92%。從中我們可見(jiàn)銅鋅兼具金融性與金屬性的共同特征，故對(duì)市場(chǎng)的抗跌性和運(yùn)行性更具投資吸引力。
銅：本周LME因圣誕假期休市兩天，美國(guó)財(cái)政懸崖仍存較大不確定性，美國(guó)數(shù)據(jù)疲弱導(dǎo)致美股小幅回落，美元小幅回升，中國(guó)工業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)優(yōu)良提振亞洲股市勁揚(yáng)，倫銅節(jié)后開(kāi)市跳空高開(kāi)，由7800美元一線直上7900美元關(guān)口，正試圖擺脫各路均線的束縛， KDJ技術(shù)指標(biāo)有閉口向上趨勢(shì)，CTFC凈多持倉(cāng)創(chuàng)年內(nèi)新高，元旦后反彈可期。本周為2012年的最后交易周，今年以來(lái)倫銅持續(xù)運(yùn)行在7200美元/噸-8800美元/噸之間，整理重心在8050美元一線附近，年內(nèi)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑之勢(shì)，下半年8500美元一線壓力較強(qiáng)，進(jìn)入四季度后依舊維持弱勢(shì)，美國(guó)財(cái)政懸崖的發(fā)酵升溫以及歐債的持續(xù)不確定性令市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒始終居高不下，銅價(jià)維持蓄勢(shì)等待中。
中國(guó)發(fā)改委批復(fù)新項(xiàng)目推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)利好預(yù)期，A股受提振反彈2.5%，強(qiáng)勢(shì)重返2200點(diǎn)，滬期銅階梯式上揚(yáng)，從56700元附近攀高上觸57730元高位，漲幅1.36%，借外盤休市之際修復(fù)滬倫比值，滬倫比值自上一周的7.18提高至周末時(shí)的7.3附近，周內(nèi)完成主力后移，日K線、周K線、月K線技術(shù)指標(biāo)均開(kāi)口向上，后市強(qiáng)勁之態(tài)可延續(xù)。2012年的A股探低運(yùn)行，抑制滬期銅年內(nèi)繞58000元關(guān)口震蕩，未有明顯走向，但若2013年能夠得到國(guó)內(nèi)新政策的支持，則銅價(jià)仍有望沖擊6萬(wàn)元整數(shù)大關(guān)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周進(jìn)入年末銷售最后的沖刺階段，滬倫比值修復(fù)后市場(chǎng)進(jìn)口銅供應(yīng)一度增加，現(xiàn)貨貼水一路擴(kuò)大，較上周擴(kuò)幅超40%，貼水達(dá)到450元/噸—350元/噸，持貨商換現(xiàn)意愿急切，隨著各大企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入年末財(cái)務(wù)結(jié)算狀態(tài)，下游接貨寥寥，市場(chǎng)供需兩淡，至周末時(shí)僅有部分據(jù)資金實(shí)力的中間商擇機(jī)入市收貨，周內(nèi)市場(chǎng)年末特征濃郁。
根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2012年以來(lái)1#電解銅升貼水均價(jià)為貼水44.77元/噸，成交均價(jià)57234.52元/噸，2012年第一季度曾短暫出現(xiàn)60480元/噸的成交高價(jià)，年內(nèi)成交價(jià)均在6萬(wàn)元/噸下方，但從成交低位來(lái)看，現(xiàn)貨55000元下方挺價(jià)意愿仍表現(xiàn)強(qiáng)烈。雖然今年滬倫比值較去年出現(xiàn)較大回落，但年內(nèi)人民幣升值幅度達(dá)3%，促使進(jìn)口銅供應(yīng)增多，國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率高企，現(xiàn)銅市場(chǎng)供應(yīng)總體表現(xiàn)充裕，但由于全球經(jīng)濟(jì)疲弱，導(dǎo)致消費(fèi)萎靡不振，下游以及終端企業(yè)訂單量下滑，致使多數(shù)中間貿(mào)易商年內(nèi)成交量?jī)H為去年50%左右，部分對(duì)口下游的貿(mào)易商被迫進(jìn)入“搬磚”行列，年內(nèi)供大于求狀態(tài)居多，多數(shù)企業(yè)對(duì)明年消費(fèi)預(yù)期并不樂(lè)觀，謹(jǐn)慎看待明年銅價(jià)與現(xiàn)貨行情。
鋁：本周二、三因圣誕節(jié)LME市場(chǎng)休市兩天，周一倫鋁受多空雙方離場(chǎng)觀望情緒推動(dòng)，盤中沖高回落，2100美元/噸關(guān)口未能站穩(wěn)，而下半周恢復(fù)交易后，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖刺激倫鋁再度挑戰(zhàn)2100美元/噸一線，然而短暫突破后依然未能堅(jiān)守，可見(jiàn)該位阻力尤強(qiáng)。2012年倫鋁在年初由2000美元/噸關(guān)口沖高至2361.5美元/噸，隨后持續(xù)受歐債危機(jī)憂慮拖累，回吐漲勢(shì)并下探摸低1927.3美元/噸，隨著中、美經(jīng)濟(jì)觸低企穩(wěn)推動(dòng)溫和反彈，重返2000美元/噸關(guān)口之上，對(duì)于2013年中國(guó)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，但歐美債務(wù)高筑仍將制約價(jià)格升勢(shì)，鋁價(jià)震蕩格局難改。
本周適逢圣誕假期且元旦假期毗鄰，市場(chǎng)交投極顯清淡，多數(shù)市場(chǎng)參與者避險(xiǎn)離場(chǎng)，而中國(guó)加快基礎(chǔ)投資項(xiàng)目建設(shè)，提振市場(chǎng)對(duì)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，A股強(qiáng)勢(shì)飆漲站上2200點(diǎn)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)在缺乏倫鋁指引下溫和上行。受股市回暖刺激，國(guó)內(nèi)期市跟隨反彈，滬期鋁主力1303合約由于交投有限，跟漲空間較為有限，底部溫和小抬至15300元/噸一線，但由于上方20日均線壓力強(qiáng)勁，僅摸高15365元/噸后小幅承壓，維持窄幅區(qū)間整理。2012年滬期鋁指數(shù)呈現(xiàn)單邊下挫之勢(shì)，由前5個(gè)月的16000元/噸上方轉(zhuǎn)至承壓該位下方，年內(nèi)高點(diǎn)在1月份的16446元/噸，年內(nèi)低點(diǎn)則在12月的15154元/噸，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，以及鋁行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩等利空因素是打壓鋁價(jià)下行的主因，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)中有升，股市持續(xù)向好將減緩鋁價(jià)跌幅，但仍需較長(zhǎng)時(shí)間周期的積淀。
本周現(xiàn)貨市場(chǎng)因年末最后一個(gè)交易周，多數(shù)企業(yè)逐步進(jìn)入年底財(cái)務(wù)資金結(jié)算，貿(mào)易商出貨意愿降溫，因此本周初鋁價(jià)降至15000元/噸關(guān)口堅(jiān)挺性極強(qiáng)，周初下游企業(yè)略有年末補(bǔ)庫(kù)需求，逢低成交尚可，但下半周隨資金趨緊消費(fèi)迅速降溫，供需雙方逐步完成年底交易，隨鋁價(jià)上行至15050元/噸，成交日漸清淡，假日氣氛隨之升溫。2012年SMM鋁價(jià)在前5個(gè)月窄幅爭(zhēng)奪16000元/噸關(guān)口，并在5月初錄得年內(nèi)最高為16165元/噸，然而隨著5月底各地頻吹地方優(yōu)惠電價(jià)補(bǔ)貼，且年內(nèi)消費(fèi)回暖增速不及預(yù)期，在成本下滑拖累下，現(xiàn)鋁價(jià)格順勢(shì)下行且難見(jiàn)止跌，持續(xù)跌至年底15000元/噸關(guān)口，11月底國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)10萬(wàn)噸鋁錠曾一度刺激鋁價(jià)溫和反彈，但很快回吐了漲幅，在12月份持續(xù)出現(xiàn)考驗(yàn)15000元/噸行情，甚至少量14990元/噸低價(jià)貨源出現(xiàn)，盡管萬(wàn)五支撐仍存，但對(duì)于2013年市場(chǎng)供應(yīng)加劇勢(shì)必將拖累其破位繼續(xù)下行，等待需求增長(zhǎng)提速方可止跌回升。
鉛：本周由于圣誕假日休市兩日，整個(gè)市場(chǎng)交易度低迷，而且美財(cái)政懸崖憂慮懸而未決，市場(chǎng)不確定因素加劇，節(jié)前多獲利了結(jié)離場(chǎng)觀望，但在美元震蕩下行至79.5附近提振下，倫鉛自恢復(fù)開(kāi)盤后運(yùn)行重心小幅上抬自2300美元/噸關(guān)口附近，上行至2330美元/噸一線附近運(yùn)行?？v觀2012年倫鉛市場(chǎng)可謂一波三折，年內(nèi)兩次觸及2329美元/噸壓力位后，未能有限突破轉(zhuǎn)而震蕩下行，直至12月中旬倫鉛終突破壓力位短暫摸高至2346.5美元/噸高點(diǎn)，其中年內(nèi)最低點(diǎn)1742美元/噸出現(xiàn)在6月下旬刷新自2010年6月初以來(lái)新低，主要由于歐債危機(jī)的持續(xù)拖累，之后止跌企穩(wěn)回升，其中年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)34.67%。下周投資者多還沉浸于新年假日，入市情緒較本周更顯低迷，隨著美國(guó)公布的上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、11月新屋銷售數(shù)據(jù)利好提振，短暫緩解了美財(cái)政懸崖的擔(dān)憂，而且隨著美國(guó)解決債務(wù)最后期限的逼近，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政懸崖結(jié)果多報(bào)樂(lè)觀情緒；美元上方20日均線壓力明顯，下周不排除繼續(xù)走低至79.5關(guān)口附近的可能性，此外，LME鉛庫(kù)存持續(xù)減少；技術(shù)面而言，KDJ拐頭繼續(xù)向上，各路均線呈正序排列，倫鉛目前位于布林通道上軌道附近仍有上行空間，料下周倫鉛或運(yùn)行于2350美元/噸附近。
滬期鉛周初在無(wú)外盤指引情況下，走勢(shì)更多依托于國(guó)內(nèi)A股，且國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)相對(duì)較為強(qiáng)勁， 自2150附近單邊上漲向上突破2200點(diǎn)關(guān)口摸高至2235點(diǎn)附近，但由于滬期鉛參與度低，故依舊表現(xiàn)滯漲抗跌，弱勢(shì)運(yùn)行于15210-15300元/噸。較倫鉛而言，滬期鉛年內(nèi)走勢(shì)相對(duì)較為滯漲抗跌，10月中旬刷新年內(nèi)新高至16605元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在6月底的14310元/噸，累計(jì)跌幅僅16.03%，不及外盤跌幅的一半。滬期鉛僅開(kāi)盤兩日，料國(guó)內(nèi)上證指數(shù)以橫盤整理為主，市場(chǎng)交投清淡，運(yùn)行區(qū)間徘徊于15250-15350元/噸。
國(guó)內(nèi)方面，現(xiàn)鉛維持在14650-14800元/噸，對(duì)期鉛主力貼水小幅收窄至450-500元/噸，由于年末因素上下游均受抑于資金壓力，下游迫于成品庫(kù)存壓力及資金短缺影響，多按需采購(gòu)，元旦節(jié)前備庫(kù)現(xiàn)象不及去年；煉企除部分可交割品牌做倉(cāng)單外，依舊積極出貨，但市場(chǎng)拿貨不積極；中間商年末財(cái)務(wù)結(jié)算居多入市減少，整周成交一般。年內(nèi)現(xiàn)貨鉛價(jià)整體呈下降趨勢(shì)，僅9月中旬至10月中旬階段，由于下游消費(fèi)旺季的提振，現(xiàn)鉛價(jià)格止跌企穩(wěn)收復(fù)之前部分跌勢(shì)，年內(nèi)最低價(jià)出現(xiàn)在6月下旬的14550元/噸，最高價(jià)出現(xiàn)在1月底的15950元/噸，整年現(xiàn)鉛價(jià)格均未突破萬(wàn)六關(guān)口，累計(jì)跌幅達(dá)8.77%。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)，下周短暫交易日供需兩淡，除部分下游企業(yè)生產(chǎn)需要部分拿貨外，其余大部分企業(yè)多處于值班放假狀態(tài)，少量成交或成交價(jià)集中于14650-14850元/噸。
鋅：本周市場(chǎng)情緒依然受累進(jìn)展緩慢的美國(guó)財(cái)政懸崖談判。上周五受益于美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)，倫鋅在短暫下探2050美元/噸后，獲20日均線支撐，隨即止跌反彈，并于周初重心逐漸上移；其后兩日LME市場(chǎng)因圣誕假期休市，由于美指本周步步下挫，逐漸回調(diào)至五日均線下方，周四倫鋅開(kāi)盤即快速拉高，并連續(xù)沖破上方兩條均線阻力，但上方2100美元/噸整數(shù)關(guān)口壓力依然顯著。
國(guó)內(nèi)方面，因LME市場(chǎng)休市，滬鋅缺乏倫鋅指引。周初發(fā)改委審批通過(guò)新一輪基建項(xiàng)目，加之周四公布的1-11月份國(guó)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)46625億元，同比增長(zhǎng)3%，其中11月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6385億元，同比增長(zhǎng)22.8%，接踵而來(lái)的利好消息推動(dòng)國(guó)內(nèi)A股強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，并逐步確立2200點(diǎn)有效支撐，滬鋅受此提振穩(wěn)步上揚(yáng)，自周初的15500元/噸一線平臺(tái)下凡，推升至各日均線之上，并探得周內(nèi)新高的15635元/噸。
現(xiàn)貨方面，本周滬期鋅重心逐漸上移，現(xiàn)鋅貼水則維持在380-400元/噸。周初煉廠迫于月末資金壓力持續(xù)放貨致使市場(chǎng)貨源充裕，現(xiàn)鋅貼水逐漸放大，隨后兩日個(gè)別主要流通品牌廠家出貨意愿明顯下降，而與此同時(shí)，連續(xù)擴(kuò)大的現(xiàn)貨貼水致使套利無(wú)法流出，因而市場(chǎng)貨源略顯緊張。周內(nèi)部分貿(mào)易商擇機(jī)收貨保盤，但時(shí)至年末，市場(chǎng)參與熱情普遍不高；下游則集中于周初完成備庫(kù)，其后多以觀望為主，整體市況較為冷清。由于本周正值年底和月末，下游消費(fèi)極其清淡，加上冶煉廠11月份以來(lái)開(kāi)工率升高，致使市場(chǎng)貨源供應(yīng)較為充裕，因而各地區(qū)庫(kù)存都已經(jīng)停止下降。華東地區(qū)維持38.64萬(wàn)噸不變，華南地區(qū)庫(kù)存則增加了0.58萬(wàn)噸，至10.11萬(wàn)噸，而華北庫(kù)存則維持在0.7萬(wàn)噸左右。
2012年年初以來(lái)，隨著歐債問(wèn)題的持續(xù)惡化，偏空的宏觀面于低迷的消費(fèi)持續(xù)壓制鋅價(jià)。倫鋅一月底即探得2220美元/噸年內(nèi)高點(diǎn)，隨即轉(zhuǎn)入震蕩下挫格局。二季度開(kāi)始，倫鋅隨即開(kāi)始了連續(xù)陰跌的過(guò)程，并于6月下旬觸底1746.8美元/噸，至8月底倫鋅基本處于弱勢(shì)修正之中；9月隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE3正式推出，倫鋅受此提振，發(fā)起一波強(qiáng)勁漲勢(shì)，隨著歐債愁云的逐漸散去與中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)釋放筑底企穩(wěn)的積極信號(hào)，倫鋅第四季度高位盤整于2000-2100美元/噸區(qū)間。國(guó)內(nèi)滬期鋅指數(shù)年內(nèi)走勢(shì)于倫鋅基本一致，高點(diǎn)出現(xiàn)在一月初，為16326元/噸，低點(diǎn)則出現(xiàn)于6月底，為14150元/噸，全年運(yùn)行區(qū)間基本處于14500-15500元/噸，波動(dòng)區(qū)間較前幾年相比，相當(dāng)狹小。現(xiàn)鋅方面，今年現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月升貼水變化幅度有限，二季度一度出現(xiàn)20-40元/噸升水，多數(shù)時(shí)候貼水則維持于50-80元/噸，僅至年末現(xiàn)貨貼水才擴(kuò)大至100元/噸上方，套利者并無(wú)充分可操作空間，此外下游需求長(zhǎng)期疲軟，整年現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈現(xiàn)冷清之態(tài)。
