國際銅價連續(xù)兩個月的大幅下跌，終于令一向看多銅價的高盛低下了頭。據(jù)海外媒體報道，高盛于當?shù)貢r間22日宣布將未來3個月、6個月和12個月的銅價預期全部進行下調(diào)，這是高盛在2013年以來首次下調(diào)銅價預期，但堅持看多觀點不變。
與國際金價走勢近乎一致，國際銅價在最近兩個月出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌行情，跌幅超過15%，熊市跡象非常明顯。高盛公司分析師最新的預期認為，3個月后銅價為7500美元/噸，6個月后為8000美元/噸，12個月后為7000美元/噸，分別較此前預期下調(diào)500美元/噸、1000美元/噸和1000美元/噸。
高盛在3月初發(fā)布的一份報告曾指出，在未來3至6個月內(nèi)，中國國內(nèi)對銅的需求量將出現(xiàn)大幅上升，而市場銅價已經(jīng)過度下跌，預計銅價將有很大上行空間。然而，不到一個月時間，高盛對銅價走勢的預期便出現(xiàn)下調(diào)。
高盛表示，新興市場的經(jīng)濟增長面臨下行風險普遍上升，這是下調(diào)銅價預期的一個原因，由于圍繞中國經(jīng)濟的擔憂重燃，銅在過去兩個月遭遇了大規(guī)模拋售，同時美國股市上漲，黃金等大宗商品普遍下跌，這些因素也令銅價承壓。
雖然下調(diào)了對國際銅價的預期，但高盛對未來銅價看多預期不改。“我們?nèi)韵嘈攀袌龅南碌^度，依然看漲未來3個月和6個月和銅價走勢”。截至昨天，倫敦LME市場銅價維持在6800美元/噸一線，國內(nèi)期貨市場滬銅主力合約收于49080元/噸。
高盛賭銅是下一個“金屬之王”
2013年大宗商品市場最令人關(guān)注的就是，有著“金屬之王”之稱的黃金與有著“黑金”之稱的原油雙雙出現(xiàn)價格大跌行情，銅、鋁等基礎金屬價格也在下跌，但高盛卻堅持看空黃金而看多銅，認為銅是黃金之后的下一個“金屬之王”。
“盡管黃金如今已低于我們此前報告中的1450美元/盎司的短期目標價位，但我們?nèi)匀痪S持我們看空金價的觀點，”高盛在4月15日金價大跌后發(fā)布報告稱，“黃金價格跌幅可能超出我們的想象。”而早在今年1月，高盛分析師發(fā)布的報告中就把銅和鈀金等列入到“2013年最看好的礦業(yè)商品品種”。高盛認為，“銅價將在2013年獲得支撐，2014年可能因供應過剩而出現(xiàn)下跌，但到2016年以后，銅供應將逐步緊縮，價格將會重新上漲”。
滬銅資金博弈加劇 追空需謹慎
近期銅價延續(xù)下跌過程。伴隨著價格的下跌，滬銅的持倉量創(chuàng)出了歷史新高。截至4月23日，總持倉達到了92.5萬張，為春節(jié)前的兩倍以上，多空分歧明顯。
對于空頭來說，其主要依據(jù)為銅供需結(jié)構(gòu)將邁入一個過剩周期，目前價格相對成本有較大的溢價，且隨著近期倫敦金屬交易所(LME)庫存增加至近10年的新高和保稅區(qū)庫存不斷流入到國內(nèi)市場，市場對于銅供應過剩的預期更為強烈。另外，周二公布的匯豐采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)預覽值也低于預期和上月的水平，令市場看空氣氛再度升溫。
從市場的氛圍和因素來看，筆者認為目前市場空頭過于急于求成，短期繼續(xù)下行的概率偏小，一定程度上存在反彈的需要。
首先，從各行業(yè)的預測來看，比較樂觀的數(shù)據(jù)預測為銅市過剩10萬噸左右，而比較悲觀的數(shù)據(jù)則認為過剩40萬噸，相比全球年產(chǎn)量為2000萬噸左右的比例為0.5%和2%。因此本年度的過剩情況不會非常嚴重，雖然未來2-3年，過剩將繼續(xù)增加。但目前國內(nèi)廢銅和精煉銅進口趨于減少。數(shù)據(jù)顯示3月份中國廢銅進口35萬噸，低于上年同期的43萬噸，精銅進口21.8萬噸，同比減少36.7%。3月份精銅產(chǎn)量增加，但總體表觀需求量減少。而3、4月份為下游的需求旺季，因此國內(nèi)目前過剩的情況并不嚴重。
