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暫無上漲合力 有色金屬仍需觀望

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2013-08-02
核心提示:對于具有金融屬性和商品屬性的有色金屬而言,任何一波較大的行情,無論是上漲還是下跌都需要產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的共振形成合力。但是

對于具有金融屬性和商品屬性的有色金屬而言,任何一波較大的行情,無論是上漲還是下跌都需要產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的共振形成合力。但是從近期來看,這種合力還難以形成,這就決定了有色金屬在短期內(nèi)將維持震蕩格局。

宏觀面:缺乏大漲大跌邏輯

第一,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是否得到確認(rèn)?

從全球經(jīng)濟(jì)體發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)情況開始分化:美國的數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好,歐洲逐步從泥沼中掙扎出來,而中國經(jīng)濟(jì)的硬著陸風(fēng)險并沒有減少,至少從PMI來看,特別是匯豐PMI無法給予市場太多的樂觀預(yù)期。

在目前全球經(jīng)濟(jì)分化的情況下,市場心態(tài)仍屬于典型的“熊市”心態(tài),而這將對數(shù)據(jù)的解讀產(chǎn)生重要的影響,在短期內(nèi)將可能維持市場繼續(xù)震蕩或是小幅反彈,但無法改變目前整體上的下跌態(tài)勢,特別是中國因素在逐步削弱的情況下。

第二,流動性寬松是否繼續(xù)?

我們認(rèn)為在短期內(nèi)實(shí)質(zhì)性的貨幣政策改變發(fā)生的概率其實(shí)并不大,包括美聯(lián)儲。但是對于市場的預(yù)期,我們?nèi)孕枰?jǐn)慎。首先是美國,美聯(lián)儲似乎有理由開始考慮削減850億美元的債務(wù)購買計(jì)劃。不過需要注意的是,就業(yè)情況仍沒有太多的改變情況下,美聯(lián)儲的削減QE至少不會在短期內(nèi)成行。當(dāng)然,這也不排除在9月份的會議上進(jìn)行再次討論,而市場就可能在8月底進(jìn)行炒作。

而在中國,央行將繼續(xù)維持整體寬松局部緊張的態(tài)勢,以市場手段進(jìn)行整體調(diào)控基調(diào)不變,這既是基于目前國內(nèi)央行去銀行杠桿化的政策基調(diào),也是基于全球流動性整體上的基調(diào),同時還需要考慮外匯占款下降的趨勢。

基本面:供需失衡難扭轉(zhuǎn)

需求上,金屬的重要消費(fèi)領(lǐng)域房地產(chǎn)和汽車板塊都保持相對穩(wěn)定狀態(tài)。其中6月份汽車產(chǎn)銷量分別為167萬輛和175萬輛,較5月的178萬輛和176萬輛有一定的下降,而且預(yù)計(jì)在7月份和8月份這個數(shù)據(jù)還將進(jìn)一步下降。在房地產(chǎn)行業(yè),前6個月銷售面積累計(jì)同比增速為28.7%,較上一月的35.6%有所下降;施工面積增速維持在15.5%附近。從這個數(shù)據(jù)來看,房地產(chǎn)目前已經(jīng)繼續(xù)向上態(tài)勢。特別是參照去年同期的負(fù)增長來看,銷售方面增長回暖明顯。而新開工面積也有回升,這對于金屬的需求來說是積極的。但是對于銅來說,電力投資的遲遲不到位將大大拉低其消費(fèi)水平。

供應(yīng)上,根據(jù)各個國際研究組織的數(shù)據(jù)來看,隨著銅礦投產(chǎn)周期的到來使得銅供應(yīng)加速增加,將對市場產(chǎn)生較大的壓力;而鋅品種盡管由于開工率下降導(dǎo)致的供應(yīng)壓力減少,但整體上供過于求的局面仍在持續(xù);電解鋁行業(yè)減產(chǎn)力度也不夠。因此,短期內(nèi)目前的供需失衡局面很難有改觀。

綜上,對于近期有色金屬板塊,我們在中長期看空的基礎(chǔ)上認(rèn)為短期內(nèi)將維持震蕩格局,建議短線操作為主,中期趨勢單的時間窗口還沒有到,仍需耐心等待。

 

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