三季度，鋅價(jià)走過(guò)了橫盤震蕩、反彈上行，下跌回落，經(jīng)歷了豐富充實(shí)的3個(gè)月。7月份正值消費(fèi)淡季，滬鋅價(jià)格延續(xù)了4月中旬以來(lái)的低位震蕩行情。直至8月份，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好的提振下，鋅價(jià)跟隨其他基金屬一路上漲，大幅反彈，直接抬高了滬鋅價(jià)格的震蕩區(qū)間。但是消息的利好并不能對(duì)鋅價(jià)形成有力的支撐，進(jìn)入9月之后，鋅市基本面表現(xiàn)依然疲弱，旺季不旺直接導(dǎo)致鋅價(jià)一路下跌，回落到前期7月初的低位震蕩區(qū)間。2012年以來(lái)，鋅價(jià)整體處于弱勢(shì)震蕩的行情中，且震蕩區(qū)間逐漸收窄。波動(dòng)率的下降，直接導(dǎo)致了鋅期貨市場(chǎng)上投機(jī)力量的縮減，滬期鋅的成交量也一路下滑。在6月中旬、7月下旬，滬鋅的周成交量甚至回到了合約上市初2007年的水平?？梢?jiàn)隨著鋅價(jià)活躍程度的下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)鋅的關(guān)注度也逐漸下降。
三季度，倫鋅價(jià)格與滬鋅價(jià)格走勢(shì)基本一致。經(jīng)歷了7月的弱勢(shì)震蕩，8月倫鋅走出了驕人的反彈行情，一度站上了久違的2000美元/噸一線。隨后的8月下旬開(kāi)始，反彈行情結(jié)束，倫鋅價(jià)格震蕩下行。目前看來(lái)，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，但是8月份消耗了部分上行預(yù)期和動(dòng)能。雖然目前看來(lái)，秋季小旺季依然顯現(xiàn)旺季不旺，但是國(guó)慶之后，鋅市秋季的運(yùn)行狀況將為清晰明確。四季度，鋅價(jià)將有上行機(jī)會(huì)，但主要還是依賴下游消費(fèi)復(fù)蘇狀況。如果鋅市基本面弱勢(shì)難改，鋅價(jià)將依然維持弱勢(shì)震蕩行情，震蕩中心將小幅上移。
我國(guó)鋅產(chǎn)量逆勢(shì)增長(zhǎng)
2013年，我國(guó)精鋅產(chǎn)量在經(jīng)歷了2012年罕見(jiàn)的減產(chǎn)之后，出現(xiàn)了緩慢的復(fù)蘇。上半年，我國(guó)精煉鋅的產(chǎn)量雖然出現(xiàn)了復(fù)蘇，但是增速緩慢，雖然同比增加，但是相對(duì)于減產(chǎn)之前的2011年依然處于相對(duì)弱勢(shì)減產(chǎn)的局面。2013年前6個(gè)月我國(guó)精煉鋅的累計(jì)產(chǎn)量是257.02萬(wàn)噸，同比增加9.14%；但是依然以較小的差距落后于2011年上半年同期257.40萬(wàn)噸的產(chǎn)量。進(jìn)入了三季度之后，雖然由于天氣炎熱進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，但是我國(guó)精鋅產(chǎn)量在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較強(qiáng)的動(dòng)力推動(dòng)下，出現(xiàn)了產(chǎn)量上的較明顯復(fù)蘇。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年前8個(gè)月我國(guó)精鋅產(chǎn)量是345.79萬(wàn)噸，同比增加了10.82%，相對(duì)于2011年同期341萬(wàn)噸的產(chǎn)量增加了1.39%。由此可見(jiàn)，三季度鋅產(chǎn)量對(duì)今年以來(lái)精鋅產(chǎn)量的貢獻(xiàn)較為明顯。三季度的增產(chǎn)主要是由于湖南、云南、山西、廣西產(chǎn)量增加的貢獻(xiàn)所致。廣西省在2012年受到重金屬污染事件影響，當(dāng)?shù)夭簧黉\冶煉廠停產(chǎn)整頓。今年整體整頓完成，廣西冶煉廠相繼開(kāi)工，該省精鋅產(chǎn)量出現(xiàn)明顯的提升。雖然有不少冶煉廠在夏季進(jìn)行停產(chǎn)檢修，但是今年我國(guó)部分大中型冶煉企業(yè)在6月份完成檢修，7月份紛紛復(fù)產(chǎn)，也對(duì)三季度鋅產(chǎn)量起到一定的支撐作用。也有部分企業(yè)受到鋅價(jià)持續(xù)低迷影響經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的影響，選擇減產(chǎn)。其中，甘肅白銀有色于8月下旬將本部西北冶煉廠10萬(wàn)噸電解鋅和下屬的廠壩有色金屬有限責(zé)任公司成州鋅冶煉廠10萬(wàn)噸電解鋅系統(tǒng)停產(chǎn)，何時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)將視市場(chǎng)情況而定。年產(chǎn)鉛鋅10萬(wàn)噸的第三冶煉廠繼續(xù)保持生產(chǎn)。這主要是基于近年來(lái)鋅價(jià)持續(xù)低迷下挫，鋅冶煉廠經(jīng)營(yíng)受到威脅所致。這也直接導(dǎo)致了8月份甘肅省精鋅產(chǎn)量的同比下滑。
雖然三季度我國(guó)精鋅產(chǎn)量增加，但是由于消費(fèi)能力有限，精鋅的進(jìn)口量出現(xiàn)了相應(yīng)的下滑。7月份我國(guó)精鋅產(chǎn)量增加，相應(yīng)的7月份的精鋅進(jìn)口量就出現(xiàn)了下滑。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)精鋅進(jìn)口量為27615噸，同比減少23.89%。今年1月~7月累計(jì)進(jìn)口302297噸，同比增加27.68%。7月份我國(guó)精鋅進(jìn)口量雖然同比下降，但是相對(duì)于2011年同期還是出現(xiàn)了較大的增幅。
總體看來(lái)，三季度雖然是我國(guó)傳統(tǒng)的鋅消費(fèi)淡季，但是由于整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，我國(guó)鋅產(chǎn)量較上半年出現(xiàn)了較強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。8月之后，進(jìn)入小旺季，鋅的下游消費(fèi)受到季節(jié)性的影響，將出現(xiàn)一定提振。關(guān)注秋季鋅下游消費(fèi)復(fù)蘇狀況，未來(lái)我國(guó)精鋅供應(yīng)可能隨之出現(xiàn)相應(yīng)的增加。
消費(fèi)復(fù)蘇狀況值得關(guān)注
鋅下游消費(fèi)受到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩所累，2013年以來(lái)一直復(fù)蘇緩慢。
近期各地房?jī)r(jià)上漲壓力依然不減。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的70個(gè)城市房?jī)r(jià)顯示，多數(shù)城市房?jī)r(jià)同比漲幅維持在個(gè)位數(shù)，小部分在經(jīng)歷下跌，而北京等一線城市同比漲幅逼近20%，遙遙領(lǐng)先，供需矛盾突出。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2013年前8個(gè)月房地產(chǎn)施工面積累計(jì)增加14.4%。可見(jiàn)雖然去年我國(guó)出臺(tái)各項(xiàng)政策控制房?jī)r(jià)在去年起到了一定的抑制作用，但是今年房地產(chǎn)行情強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)也在一定程度上帶動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
今年我國(guó)汽車行業(yè)表現(xiàn)良好。8月為傳統(tǒng)淡季，部分車企在該月放高溫假，業(yè)內(nèi)對(duì)產(chǎn)銷預(yù)計(jì)普遍謹(jǐn)慎。但日前公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月車市淡季不淡，產(chǎn)銷兩旺。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~8月，我國(guó)廣義乘用車產(chǎn)量為1507.28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.11%。為接下來(lái)的銷售旺季開(kāi)了個(gè)好頭。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，全年“兩位數(shù)”增幅已成定局，懸念在于“會(huì)否超過(guò)15%”以及“全年總銷量能否突破2200萬(wàn)輛”。據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站消息，財(cái)政部、發(fā)改委、工信部、科技部等日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)開(kāi)展新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知》。《通知》明確，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)同意，2013年至2015年繼續(xù)開(kāi)展新能源汽車推廣應(yīng)用工作。
四季度鋅市震蕩區(qū)間將擴(kuò)大
鋅價(jià)基本面依然處于供給過(guò)剩的狀態(tài)。國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布數(shù)據(jù)顯示，2013年1~6月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩44,000噸。去年同期全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩157000噸。今年1~6月，全球精煉鋅產(chǎn)量為649.2萬(wàn)噸，同期消費(fèi)量為644.8萬(wàn)噸?；久娑虝r(shí)間難以改變。根據(jù)安泰科的估計(jì)，2013年我國(guó)精鋅市場(chǎng)總供給量大約在562萬(wàn)噸，總消費(fèi)大約在558萬(wàn)噸，過(guò)剩4萬(wàn)噸，相對(duì)于2012年4.8萬(wàn)噸的過(guò)剩量有所縮減，但弱勢(shì)難改，也就注定了鋅價(jià)難以大幅回升。
雖然進(jìn)入三季度之后世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，提振了市場(chǎng)對(duì)有色金屬消費(fèi)市場(chǎng)未來(lái)的預(yù)期。但是實(shí)際上從二季度以來(lái)鋅價(jià)經(jīng)歷小幅上漲后通常迅速下行收回漲幅的盤面看來(lái)，鋅價(jià)依然處于一個(gè)非常疲弱的狀態(tài)，沒(méi)有強(qiáng)勁基本面支撐的狀態(tài)下，很難形成可靠的上漲趨勢(shì)?；久嫔?，鋅市消費(fèi)雖然已經(jīng)進(jìn)入了消費(fèi)旺季，但旺季特征尚未顯現(xiàn)，關(guān)注我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇狀況，以及對(duì)鋅市下游消費(fèi)能否起到有力的提振。目前看來(lái)，鋅價(jià)基本面依然弱勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、以及消息面的刺激，僅僅能為鋅價(jià)帶來(lái)一時(shí)的反彈行情，并不能將鋅價(jià)送入上行的軌道。此外，近年來(lái)金屬鋅價(jià)格波動(dòng)性的減弱，部分投機(jī)資金逐漸離開(kāi)鋅市場(chǎng)，也不利于鋅交易活躍程度的提升。整體看來(lái)，鋅價(jià)還將呈現(xiàn)一個(gè)弱勢(shì)局面。操作上，國(guó)慶期間建議交易者輕倉(cāng)持有，防范假期內(nèi)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)四季度，鋅的震蕩區(qū)間有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提振下有所提升，但是整體弱勢(shì)震蕩的格局很難一時(shí)改變。關(guān)注14300元/噸~15800元/噸的運(yùn)行區(qū)間。
