今年，礦企先是眼看著鐵礦石價格猛跌到了5年低點，如今石油和煤炭價格也重復(fù)了這樣的軌跡，原因是投資者對全球大宗商品需求的預(yù)期減弱。
不過，盡管全球頭號大宗商品消費國中國經(jīng)濟增長放緩，分析人士表示，一些工業(yè)金屬的需求依然保持強勁--中國經(jīng)濟朝著擴大私人投資和消費的方向轉(zhuǎn)變，必然利好這些金屬。
根據(jù)巴克萊資本(Barclays Capital)的數(shù)據(jù)，基準(zhǔn)大宗商品指數(shù)--標(biāo)普高盛商品指數(shù)(S&PGSCI)自6月達(dá)到峰值以來下跌了23%，使過去5個月成為金融危機爆發(fā)后，大宗商品價格最為低迷的時期。不過，在這個綜合指數(shù)中，工業(yè)金屬價格一項卻上漲了0.68%。
這部分反映了中國工業(yè)金屬需求將保持強勁的預(yù)期。
分析人士指出，原因在于中國汽車和鐵路行業(yè)的需求增長趨勢，以及在全國鋪設(shè)的4G電信網(wǎng)絡(luò)。
全球最大移動運營商中國移動(China Mobile)今年內(nèi)將建成全球規(guī)模最大的4G網(wǎng)絡(luò)，包含50萬個基站，可覆蓋5000萬名用戶。
盡管兩位數(shù)增長已成為過去，但中國龐大的經(jīng)濟體量，意味著即使增長放緩，絕對需求也依然強勁。研究咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie的朱利安·凱特爾(Julian Kettle)稱其為“放緩，而非下降”。
根據(jù)摩根大通(JP Morgan)估算，以增量衡量，當(dāng)前銅需求增加5%，等同于2002-2012年大宗商品繁榮期時增長13%。
天達(dá)資產(chǎn)管理公司(Investec Asset Management)的基金經(jīng)理喬治·切維利(George Cheveley)表示，由于國內(nèi)信貸緊縮，中國的大宗商品買家今年減少了庫存，即便如此，總體需求依然強勁。
“這不是終端需求的全面崩潰，”他說，“我們今年看到鐵礦石價格暴跌以及石油價格下降，主要是由于對供應(yīng)過多的憂慮，而鎳、鋁和鋅的價格上升，則是因為需求狀況良好，而供應(yīng)未能滿足需求。”
比如，鍍鋅鋼（含鋅）因不會生銹，被越來越多地應(yīng)用于中國汽車制造業(yè)，這對其價格起到了提振作用。根據(jù)法國興業(yè)銀行(Société Générale)的數(shù)據(jù)，1-9月中國汽車銷量1700萬輛，同比上升7%，一個原因是鋅使用量較多的運動型多功能車(SUV)和多用途車熱銷。
該銀行預(yù)計，所有主要經(jīng)濟體2015年對鋅的潛在需求都將增加。
鋁是另一種看好的工業(yè)金屬。鋁比銅更輕，越來越多地被用作后者的替代品，同時在一些汽車的生產(chǎn)中替代鋼材。
中國促進消費的努力也將利好鉛價。盡管電動自行車銷量有所放緩，但它們所使用的鉛酸電池同樣也應(yīng)用于混合動力汽車。預(yù)計，2015年中國鉛酸電池產(chǎn)量有望增長約6.6%。
錫的優(yōu)勢在于，雖然是大宗商品，但基本不會受中國住宅地產(chǎn)市場放緩的影響。凱投宏觀(Capital Economics)在本月一篇報告中稱：“中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向更多依靠消費拉動增長，這一再平衡進程應(yīng)該會給錫帶來利好，因為這種金屬主要應(yīng)用在消費類電子產(chǎn)品。”
不過，工業(yè)需求增長也伴隨著一種不可預(yù)知的風(fēng)險，即一種金屬被另一種金屬替代。比如在汽車行業(yè)，鋁的使用量增多就會造成鋅的需求降低，后者用于生產(chǎn)鋅鍍鋼。
“在不斷發(fā)展的過程中會呈現(xiàn)不同的消費曲線，”切維利稱，“從美國和歐洲的數(shù)據(jù)能看到典型的周期，不過金屬替代品的曲線會出現(xiàn)褶皺。”
工商部門在使用原材料方面也變得更加高效。例如，小型電子設(shè)備在電路板的焊接物中使用的鋅越來越少。
凱投宏觀認(rèn)為，雖然大宗商品“超級周期”已經(jīng)結(jié)束，但市場對大宗商品的看法過度悲觀。新興經(jīng)濟體增長放緩已經(jīng)被市場消化，油價下跌也會有助于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，刺激對各種金屬的需求。
法國興業(yè)銀行預(yù)計，油價下跌對基礎(chǔ)金屬的影響“微不足道”，未來幾年，在低油價的背景下，這類金屬的需求和價格應(yīng)會上揚。
凱投宏觀的分析師羅琳·貝恩(Caroline Bain)稱，“我們不會看到投資者購買各種大宗商品，而是將看到不同大宗商品之間出現(xiàn)更多差異--關(guān)鍵是哪些大宗商品會出現(xiàn)供應(yīng)短缺。”
不過，盡管全球頭號大宗商品消費國中國經(jīng)濟增長放緩，分析人士表示，一些工業(yè)金屬的需求依然保持強勁--中國經(jīng)濟朝著擴大私人投資和消費的方向轉(zhuǎn)變，必然利好這些金屬。
根據(jù)巴克萊資本(Barclays Capital)的數(shù)據(jù)，基準(zhǔn)大宗商品指數(shù)--標(biāo)普高盛商品指數(shù)(S&PGSCI)自6月達(dá)到峰值以來下跌了23%，使過去5個月成為金融危機爆發(fā)后，大宗商品價格最為低迷的時期。不過，在這個綜合指數(shù)中，工業(yè)金屬價格一項卻上漲了0.68%。
這部分反映了中國工業(yè)金屬需求將保持強勁的預(yù)期。
分析人士指出，原因在于中國汽車和鐵路行業(yè)的需求增長趨勢，以及在全國鋪設(shè)的4G電信網(wǎng)絡(luò)。
全球最大移動運營商中國移動(China Mobile)今年內(nèi)將建成全球規(guī)模最大的4G網(wǎng)絡(luò)，包含50萬個基站，可覆蓋5000萬名用戶。
盡管兩位數(shù)增長已成為過去，但中國龐大的經(jīng)濟體量，意味著即使增長放緩，絕對需求也依然強勁。研究咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie的朱利安·凱特爾(Julian Kettle)稱其為“放緩，而非下降”。
根據(jù)摩根大通(JP Morgan)估算，以增量衡量，當(dāng)前銅需求增加5%，等同于2002-2012年大宗商品繁榮期時增長13%。
天達(dá)資產(chǎn)管理公司(Investec Asset Management)的基金經(jīng)理喬治·切維利(George Cheveley)表示，由于國內(nèi)信貸緊縮，中國的大宗商品買家今年減少了庫存，即便如此，總體需求依然強勁。
“這不是終端需求的全面崩潰，”他說，“我們今年看到鐵礦石價格暴跌以及石油價格下降，主要是由于對供應(yīng)過多的憂慮，而鎳、鋁和鋅的價格上升，則是因為需求狀況良好，而供應(yīng)未能滿足需求。”
比如，鍍鋅鋼（含鋅）因不會生銹，被越來越多地應(yīng)用于中國汽車制造業(yè)，這對其價格起到了提振作用。根據(jù)法國興業(yè)銀行(Société Générale)的數(shù)據(jù)，1-9月中國汽車銷量1700萬輛，同比上升7%，一個原因是鋅使用量較多的運動型多功能車(SUV)和多用途車熱銷。
該銀行預(yù)計，所有主要經(jīng)濟體2015年對鋅的潛在需求都將增加。
鋁是另一種看好的工業(yè)金屬。鋁比銅更輕，越來越多地被用作后者的替代品，同時在一些汽車的生產(chǎn)中替代鋼材。
中國促進消費的努力也將利好鉛價。盡管電動自行車銷量有所放緩，但它們所使用的鉛酸電池同樣也應(yīng)用于混合動力汽車。預(yù)計，2015年中國鉛酸電池產(chǎn)量有望增長約6.6%。
錫的優(yōu)勢在于，雖然是大宗商品，但基本不會受中國住宅地產(chǎn)市場放緩的影響。凱投宏觀(Capital Economics)在本月一篇報告中稱：“中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向更多依靠消費拉動增長，這一再平衡進程應(yīng)該會給錫帶來利好，因為這種金屬主要應(yīng)用在消費類電子產(chǎn)品。”
不過，工業(yè)需求增長也伴隨著一種不可預(yù)知的風(fēng)險，即一種金屬被另一種金屬替代。比如在汽車行業(yè)，鋁的使用量增多就會造成鋅的需求降低，后者用于生產(chǎn)鋅鍍鋼。
“在不斷發(fā)展的過程中會呈現(xiàn)不同的消費曲線，”切維利稱，“從美國和歐洲的數(shù)據(jù)能看到典型的周期，不過金屬替代品的曲線會出現(xiàn)褶皺。”
工商部門在使用原材料方面也變得更加高效。例如，小型電子設(shè)備在電路板的焊接物中使用的鋅越來越少。
凱投宏觀認(rèn)為，雖然大宗商品“超級周期”已經(jīng)結(jié)束，但市場對大宗商品的看法過度悲觀。新興經(jīng)濟體增長放緩已經(jīng)被市場消化，油價下跌也會有助于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，刺激對各種金屬的需求。
法國興業(yè)銀行預(yù)計，油價下跌對基礎(chǔ)金屬的影響“微不足道”，未來幾年，在低油價的背景下，這類金屬的需求和價格應(yīng)會上揚。
凱投宏觀的分析師羅琳·貝恩(Caroline Bain)稱，“我們不會看到投資者購買各種大宗商品，而是將看到不同大宗商品之間出現(xiàn)更多差異--關(guān)鍵是哪些大宗商品會出現(xiàn)供應(yīng)短缺。”
