今年以來(lái)，大宗商品熊市的陰霾籠罩全球。其中國(guó)際鋁價(jià)目前已經(jīng)跌至自2009年7月份以來(lái)的新低。與大宗商品熊市相伴而行的是，眾多新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣紛紛貶值。以俄羅斯為首的大宗商品出口國(guó)如何應(yīng)對(duì)目前的貨幣與商品雙熊局面？大宗商品市場(chǎng)未來(lái)將何去何從？
在剛剛閉幕的世界經(jīng)濟(jì)論壇2015年新領(lǐng)軍者年會(huì)上，全球最大的鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)(Rusal，下稱“俄鋁”)副總裁奧列格·穆哈麥德申接受專訪，針對(duì)新興市場(chǎng)“貶值潮”發(fā)表了自己的見解。“盧布貶值是一把‘雙刃劍’，其盡管打擊了國(guó)外直接投資積極性，但也幫助俄羅斯部分抵消了大宗商品價(jià)格下挫所帶來(lái)的財(cái)政壓力。”
穆哈麥德申表示，在各國(guó)貨幣紛紛貶值之際，人民幣貶值無(wú)可厚非，且鋁價(jià)下跌與中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的關(guān)系不大。由于中國(guó)最新批準(zhǔn)引入鋁合金地下電纜，全球范圍內(nèi)鋁在輕質(zhì)汽車上得到運(yùn)用，上述原因都支撐了各界對(duì)鋁的需求。價(jià)格下跌主要由于全球產(chǎn)能過(guò)剩。反而原油、煤炭、銅等價(jià)格首先會(huì)受中國(guó)需求影響。
近期俄鋁公布的財(cái)報(bào)顯示，上半年扭虧為盈，收益增加8.3%至47.5億美元，盈利約8.79億美元，每股盈利0.0579美元，不派息。去年同期則虧損約2.09億美元。
盧布貶值是把“雙刃劍”
穆哈麥德申介紹，俄鋁近年來(lái)大量削減過(guò)剩產(chǎn)能，且盧布貶值也緩解了公司的財(cái)政壓力。
具體而言，盧布貶值的負(fù)面效應(yīng)主要在于對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)情緒和對(duì)俄投資的打擊。俄羅斯現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究院研究員馬斯列尼科夫指出，盧布貶值最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)品價(jià)格上，導(dǎo)致俄羅斯國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重。去年9月盧布危機(jī)期間的數(shù)據(jù)便顯示，俄羅斯通脹率由于盧比貶值升至8%，當(dāng)月食品價(jià)格同比上升11.4%。進(jìn)口商品，例如筆記本電腦的銷量暴跌。不少俄羅斯人也推遲了購(gòu)買汽車等大件物品的計(jì)劃。
此外，穆哈麥德申也告訴記者：“俄羅斯公司仍受西方國(guó)家制裁，因此更難獲得外資，無(wú)論是債務(wù)還是股權(quán)融資，這也使得資本使用成本升高。”
當(dāng)然，所謂“雙刃劍”就不能忽視其積極面。穆哈麥德申指出，由于國(guó)際大宗商品市場(chǎng)用美元結(jié)算，而俄羅斯統(tǒng)計(jì)財(cái)政收入?yún)s采用盧布。因此，即使油價(jià)或其他商品下跌，通過(guò)盧布貶值就可以保證俄羅斯出口石油獲得的盧布收益基本不變。
“貶值和制裁也為俄國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)機(jī)遇，如農(nóng)業(yè)、工業(yè)品進(jìn)口的減少可以擴(kuò)大國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商的供應(yīng)量，推動(dòng)國(guó)內(nèi)發(fā)展。”穆哈麥德申稱。
此外，在談及引發(fā)各界爭(zhēng)議的人民幣貶值，穆哈麥德申也對(duì)此舉表示了贊同。“放眼新興市場(chǎng)國(guó)家，多方都在貶值，為了確保人民幣幣值符合經(jīng)濟(jì)基本面以及中國(guó)的出口優(yōu)勢(shì)，適度貶值是合理的。”
中國(guó)因素對(duì)鋁價(jià)影響不大
除了幣值，近期國(guó)際上不乏一種聲音——人民幣貶值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩降低了全球大宗商品需求，對(duì)鋁而言真的是這樣嗎？
穆哈麥德申認(rèn)為，目前鋁價(jià)的下跌與中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速無(wú)關(guān)，而是由供應(yīng)過(guò)剩引起的。
在他看來(lái)，鋁和其他大宗商品略有不同。油價(jià)已經(jīng)較去年7月“腰斬”，鐵礦石價(jià)格在2014年價(jià)格暴跌了近50%，而2015年以來(lái)，下跌幅度已經(jīng)超過(guò)30%。
“但國(guó)內(nèi)外對(duì)鋁的需求仍然較為強(qiáng)勁。例如，中國(guó)的消費(fèi)需求增長(zhǎng)高于10%，而在美國(guó)的需求增長(zhǎng)為4%，歐洲地區(qū)增長(zhǎng)超過(guò)2%。”
穆哈麥德申稱，當(dāng)前鋁制汽車受到追捧，主要得益于其輕便靈活的性質(zhì)。此外，鋁合金也在地下電纜方面得到運(yùn)用。“此前中國(guó)不允許生產(chǎn)鋁合金地下電纜，去年9月才允許生產(chǎn)，這推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)鋁的需求。相較之下，原先的銅制電纜是鋁的三倍，但二者表現(xiàn)卻無(wú)大差別，今后鋁合金在這方面的需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。”
對(duì)于如何解決供應(yīng)過(guò)剩，穆哈麥德申在接受媒體采訪時(shí)表示，所有的鋁生產(chǎn)商都應(yīng)該重新資產(chǎn)組合，“應(yīng)該關(guān)閉并不盈利的過(guò)時(shí)的產(chǎn)能。”俄鋁已累計(jì)關(guān)閉了近70萬(wàn)噸低效不環(huán)保電解鋁產(chǎn)能，并計(jì)劃在未來(lái)再關(guān)閉20萬(wàn)噸產(chǎn)能。
根據(jù)中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)鋁業(yè)分會(huì)的報(bào)告，2015年中國(guó)鋁的產(chǎn)能將增加500萬(wàn)噸左右。2014年全球原鋁產(chǎn)量約5390萬(wàn)噸，消費(fèi)量約5485萬(wàn)噸。
