上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，美國股市攀高；希臘債務(wù)置換成功，基本金屬高位整理，溫總理再次強調(diào)嚴(yán)控房地產(chǎn)政策不變，A股下挫，拖累金屬下滑，回吐周內(nèi)漲幅，反彈0.98%，錫、鎳、銅漲幅居前三位，Sn漲1.46%，Ni漲1.44%，Cu漲1.14%。
銅：本周倫銅維持區(qū)間運行，美聯(lián)儲宣布維持低利率不變，美元突破80點壓力關(guān)口，倫銅承壓回調(diào)；希臘債務(wù)成功互換，惠譽評級機構(gòu)順勢調(diào)高該國債務(wù)評級展望，安撫市場信心，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)向好，尤其是美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布連續(xù)三個月增長，同時美國銀行壓力測試結(jié)果優(yōu)于2009年金融危機期間水平，美股強勢走高，倫銅底部8400美元有支撐，但8600美元阻力明顯，周內(nèi)成交量縮減6萬余手，尤其亞洲時段交投表現(xiàn)清淡，糾結(jié)在近日均線附近，表現(xiàn)一定抗跌性。
國內(nèi)滬期銅高位受阻，中國海關(guān)公布2月份未鑄造銅及銅材進(jìn)口數(shù)據(jù)續(xù)創(chuàng)新高，滬期銅6萬元支撐良好。周內(nèi)中國公布貿(mào)易逆差創(chuàng)十年來最大，“二會”結(jié)束之際溫總理再次強調(diào)嚴(yán)控房地產(chǎn)政策不變， A股大跌2.7%失守2400點，中國銅消費恐將再度受抑，空頭再襲，滬期銅61500元壓力始終難以突破，技術(shù)面支持趨弱。
現(xiàn)貨市場，交割當(dāng)周現(xiàn)銅貼水不斷收窄并轉(zhuǎn)為升水，因與隔月價差仍在400元/噸左右，持貨商惜售心態(tài)濃厚，現(xiàn)銅供應(yīng)有所減少，下游6萬元上方畏高止步，周后僅按需逢低接貨，市場略顯供需拉鋸特征。換月后，持貨商逢高出貨意愿回升，下周供大于求格局再現(xiàn)，換月后，持貨商逢高出貨意愿回升，供大于求格局再現(xiàn)，若現(xiàn)銅貼水?dāng)U大至300-500元/噸，以目前近弱遠(yuǎn)強的格局，將吸引中間商的套利行為，市場成交仍將以貿(mào)易商貢獻(xiàn)為主。
鋁：美聯(lián)儲低利率決議未變，暗示美國經(jīng)濟狀況持續(xù)改善，而預(yù)期進(jìn)一步寬松政策暫緩。希臘獲得第二輪援助，同時債務(wù)評級獲得2009年以來第一次上調(diào)。美元指數(shù)維持上漲態(tài)勢，站穩(wěn)80點上方。本周倫鋁延續(xù)上周四以來的橫盤整理格局，窄幅運行于2210-2270美元/噸，10日均線貫穿中長期均線，倫鋁短期內(nèi)弱勢低位確立，而成交量在6000-8000手市況抑制倫鋁大幅調(diào)整。短期內(nèi)基本金屬或回歸基本面，黃金等避險需求的減弱，及西亞地緣政治動蕩主推的高油價，將從資金和成本等方面支撐金屬價格，而中國等新興市場的需求變化也將主導(dǎo)價格走勢。料下周美元指數(shù)將維持80點上方，而倫鋁價格在美元走強，和需求不穩(wěn)態(tài)勢下，將呈弱勢震蕩整理態(tài)勢，短期2200美元/噸的突破壓力仍然明顯。
中國“兩會”結(jié)束后，房地產(chǎn)市場的調(diào)控放松預(yù)期再次被打消，市場信心再度受挫。滬期鋁主力1205合約仍運行于30日與60日均線之間的箱體范圍內(nèi)，價格波動于16130-16230元/噸，單日成交量僅在5000-8000手。滬期鋁主力在供需互相制約及成本支撐的影響下，入市資金不足，多空交投偏弱影響下短期內(nèi)仍以窄幅震蕩為主，料下周的運行區(qū)間為16100-16200元/噸。
本周現(xiàn)鋁價格主流成交區(qū)間在15920-15960元/噸，現(xiàn)鋁價格雖然小幅上漲，但現(xiàn)鋁市場整體成交狀況仍略顯疲態(tài)，庫存高企和下游消費恢復(fù)緩慢拖累現(xiàn)鋁價格走高，并令鋁價有再次承壓的風(fēng)險?，F(xiàn)貨鋁錠價格在期鋁換月后，將恢復(fù)較大幅度貼水態(tài)勢，隨消費恢復(fù)、庫存增速減慢影響，短期內(nèi)16000元/噸的關(guān)口將迎來新一輪測試。
鉛：本周倫鉛被束縛于各路均線之間，主體運行于2100-2160美元/噸區(qū)間，周初因上周公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度表現(xiàn)強勁，實現(xiàn)連續(xù)第三個月增長，同時，希臘成功完成債務(wù)減持互換，提振倫鉛延續(xù)上周三以來上漲趨勢，最高觸及2200美元/噸關(guān)口附近，但之后溫家寶總理表示中國房市調(diào)控政策不變，中國需求預(yù)期因此大幅受挫，歐美市場，美元指數(shù)持續(xù)走高且站上80關(guān)口，倫鉛回吐周初漲勢，重回2100美元/噸關(guān)口附近。預(yù)計下周美元或?qū)⒗^續(xù)維持高位運行，對倫鉛上方造成壓力。但從近期倫鉛走勢看，粘連的各路均線對倫鉛底部支撐較強勁。預(yù)計下周倫鉛或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間震蕩格局運行于2050-2160美元/噸。
周內(nèi)滬期鉛沖高回落，周中一度摸高至16170元/噸高點，但隨著倫鉛的走低，周末重回15800元/噸附近，且底部得到30日均線支撐。期鉛跟隨倫鉛或?qū)⒉▌佑?5800-16100元/噸。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場，鉛價從周初15800元/噸附近跟隨期鉛上漲至15900-15950元/噸，但周末再度下跌100元/噸左右，回到15850元/噸附近，周五再度回到15900元/噸以上，冶煉廠出貨正常，但下游因訂單減少，需求弱，鉛價波動較大，接貨謹(jǐn)慎成交一般。下周隨著河南、山東、安徽、湖北、江蘇等地對鉛酸蓄電池企業(yè)環(huán)保檢查陸續(xù)開展，近期成交清淡局面依舊難改，料下周或?qū)⒊山辉?5700-15950元/噸。
鋅：本周倫鋅基本呈現(xiàn)沖高回落的過程當(dāng)中，上周五因美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)良好致使倫鋅嘗試掙脫各日均線的束縛，震蕩上行且一度觸及2100美元/噸關(guān)口，隨后因美聯(lián)儲會議決議維持超低利率不變，且小企業(yè)樂觀指數(shù)也處于連續(xù)上升當(dāng)中，致使市場風(fēng)險偏好抬升倫鋅趁勢再度展開2100美元/噸關(guān)口的爭奪，然而后期溫家寶總理發(fā)表言論稱房價遠(yuǎn)未調(diào)控到位，國內(nèi)A股應(yīng)聲下挫，倫鋅周三收陰，各日均線暫時黏連。
本周滬期鋅主力走勢跟隨倫鋅，周初時延續(xù)上周的反彈格局，并逐步確立5日均線的支撐，反而周三因溫家寶總理關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的講話，致使滬期鋅主力午后率先下挫，自日內(nèi)高點16175元/噸跳水下瀉，回吐早市漲幅后下方觸及5日均線，周五更是延續(xù)跌勢直接落于5日線下方，但終日走勢可見15800元/噸附近買盤踴躍。
本周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為平靜，低位吸引下游入場買盤備貨，但隨著期鋅的推升現(xiàn)貨價格重返15700元/噸上方，使得部分冶煉廠逢高拋售積極性推高。本周市場貨源較為充裕，然而下游集中于15500元/噸下方位置接貨，貼水也維持在300-400元/噸區(qū)間，僅僅貼水在400元/噸附近時偶有套利操作。
本周各地現(xiàn)貨庫存發(fā)生一定差異性變化，華東市場增加1萬噸至47.64萬噸，而華南市場則小幅減9900噸至13.11萬噸，而華北市場則小幅增加1000噸至1.9萬噸。因丹霞冶煉廠現(xiàn)已經(jīng)停產(chǎn)，使得華南庫存再度降低；而另一方面，由于華北地區(qū)價格于華東價格相差不大，北方冶煉廠更傾向于銷往華北市場，節(jié)約運費消耗。
錫：本周倫錫強勢上揚，因上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，加之希臘公布債務(wù)置換結(jié)果，共有85.8%的私營債券持有人同意參與債券互換計劃，提振市場人氣，印尼擬減出口以支撐錫價或亦對錫價強勢形成支撐。倫錫上半周延續(xù)上周末漲勢連續(xù)四連陽，周二最高觸及24300美元/噸；周三受溫家寶總理關(guān)于將繼續(xù)調(diào)控房價的講話打壓，國內(nèi)股市暴跌，拖累倫錫由高位回落至24000美元/噸下方，周四繼續(xù)維持震蕩格局。截至周四，倫錫電子盤收于23800美元/噸，較上周四上漲1035美元/噸。
本周滬錫市場整體交投不旺，成交價格受倫錫大幅上漲的提振，出現(xiàn)一定漲幅，截至周五主流價格區(qū)間提升至172500-174500元/噸。價格的上漲令市場觀望氛圍再度升溫，以往“買漲”氛圍并未涌現(xiàn)，更多的是體現(xiàn)下游需求的低迷。春節(jié)過后以來，滬錫市場行情持續(xù)清淡，價格的上漲下跌未能刺激到采購商的買興。這與我們上周公布的下游企業(yè)調(diào)研結(jié)果較為吻合，目前下游企業(yè)訂單狀況不佳，缺乏對錫錠的需求，由此導(dǎo)致市場持續(xù)不斷的低迷。
鎳：本周倫鎳開盤19340美元/噸，因市場對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期和美國與QE3漸行漸遠(yuǎn)的提振，美元指數(shù)強勢上漲并打壓包括倫鎳在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)，倫鎳價格持續(xù)處于低位震蕩。周二希臘成功進(jìn)行債務(wù)置換后，歐元區(qū)批準(zhǔn)第二輪1300億救助，歐元一度回暖并帶動倫鎳價格摸高至19600美元/噸下方，順利突破10均線。但短期上漲并未能改變倫鎳疲弱局勢，隨后幾天倫鎳上攻乏力，連續(xù)兩日收陰。截至本周四，倫鎳價格處于5日，10日均線上方，短期內(nèi)下行空間有限。
截至周四，本周現(xiàn)貨鎳均價136470元/噸，較上周上升280元/噸。周三金川公司上調(diào)電解鎳（大板）出廠價格至138000元/噸，桶裝小塊上調(diào)至139200元/噸，上調(diào)幅度3000元/噸。現(xiàn)貨成交情況除周三金川公司上調(diào)電解鎳出廠價對交易量有短期的提振外，本周市場交投依然比較謹(jǐn)慎，下游廠商和貿(mào)易商保持按需采購，成交量沒有太大起色。隨著金川電解鎳出廠價上調(diào)，現(xiàn)貨市場金川與俄鎳的價差也逐漸恢復(fù)到1000元/噸左右，俄鎳貨源緊缺的問題得到很大緩解，滬倫比值倒掛的情況本周得到一定緩解，俄鎳的進(jìn)口量也開始有所回復(fù)。若下周倫鎳沒有較大幅度上漲，則這種不溫不火的交易氛圍或?qū)⒊掷m(xù)。預(yù)計下周現(xiàn)貨鎳價將繼續(xù)跟隨倫鎳波動并運行在135000-145000元/噸的區(qū)間內(nèi)。
